五粮液2019年度报告凸显行业领先价值和潜力

       4月27日晚，五粮液集团发布了2019年度报告和2020年度季度报告。2019年，五粮液将实现收入、净利润和市值三个增长率。经营业绩再创新高，收入超过500亿新台阶。市场价值上升到5000亿元，以年增长率排名白酒行业第一。2020年，在疫情影响和行业竞争加剧的背景下，五粮液继续保持良好的发展态势，牢牢保持两位数的发展目标。

　　在总量巨大的基础上，五粮液实现了持续高速增长。这张“成绩单”含金量十足，凸显了行业龙头企业的巨大投资价值和发展潜力。受这一好消息的影响，五粮液股价于4月28日开盘走高。截至当天收盘，五粮液股市收于139.00元，上涨4.75%，比本月初上涨20.66%。

　　1、经营业绩创新高五粮液实力雄厚

　　在过去的三年里，五粮液已经进入了发展的“快车道”。白酒行业主营收入从2017年的280.92亿元、2018年的377.52亿元增加到2019年的463.01亿元，实现近100亿元的年增长，再创新高。

　　2019年，国内外宏观经济下行压力加大，白酒行业增速放缓，竞争加剧，白酒行业集中度进一步提高。然而，五粮液始终把握国内消费升级和产业升级向名酒企业转型的趋势，不断推进高品质发展。

　　在本报告所述期间，五粮液调整了思路，优化了措施，深化了供应方面的结构改革。积极推进“二次创业”，推进营销组织改革，加强数字化转型，优化产品体系，构建产品全生命周期质量管理体系。营销力、质量力和品牌力都有所提升，核心竞争力增强。

　　一方面，2019年是五粮液营销改革的第一年。实施营销组织改革，推进数字化落地，拓展营销团队，显著提升营销能力。目前，数字化成果平台“云店”已经启动，“五粮液数字白酒证书”已经正式启动。五粮液正在引领白酒行业的数字化转型。

　　另一方面，五粮液以产品结构和品牌文化推广为重点，推出第八代经典五粮液，实现了经典五粮液的成功迭代，同时梳理了系列酒类产品体系，着力打造五湖液、五粮春、五粮特曲、尖庄，四大民族单品，确保品牌形象清晰、价值主张鲜明、品牌影响力显著扩大。

　　五粮液的品牌价值正在稳步提升。《2019年中国500最具价值品牌》，五粮液以2165.98亿元的品牌价值排名第19位。2020年，《Brand  Finance2020年全球品牌价值500强报告》显示，五粮液以208.72亿美元的品牌价值排名第79位，同比增长28位，无论是增长率还是价值增幅都位居第一。

　　五粮液全面提升了产品、品牌和渠道。其品牌价值持续增长。它的频道以合理的价格出售。控盘分利提升了渠道进入正循环，其在浓香型高端白酒市场的领先地位进一步巩固，为未来优质发展和加速增长奠定了坚实基础。

　　2、坚定两位数发展目标不动摇 五粮液底气足

　　2020年，受新型冠状病毒的影响，白酒行业将面临更大的挑战，企业之间的竞争将更加激烈。

　　2月2日至5日，李曙光连续主办了三次专题会议。李曙光说，面对复杂的形势，我们要保持战略稳定，坚定信心，沉着应对，善于应对。在坚持年初制定的“稳中求进、一控三强”工作原则的基础上，结合当前形势，进一步突出计划、渠道和结构的“三优化”，加快机制、队伍和数字化“三个转变”，促进年收入保持两位数增长。

　　在“一手抓疫情防控和一手抓生产经营”的安排下，在满负荷生产的保证下，五粮液第一季度经营业绩辉煌。2020年第一季度，五粮液实现营业收入202.38亿元，同比增长15.05%。净利润77.04亿元，同比增长18.98%。

　　五粮液在第一季度取得了“良好的开端”,并显示出了与增长趋势相反的全部发展潜力。

　　在2019年产品市场和资本市场实现双丰收后，2020年，五粮液将稳步前进，巩固和深化改革成果，强化质量，强化控制，强化数字化转型。随着营销体制改革的深入，公司的管理将更加精细化，这无疑是五粮液继续保持两位数增长的最大信心。

　　国泰君安表示，五粮液将在2020年更加关注核心品牌。随着高端白酒周期的减弱和行业结构的繁荣，白酒向主导品牌的集中是五粮液改革成功的主要逻辑。作为2020年巩固五粮液改革成果的一年，固定基调是“稳步前进”，预计将保持两位数增长。

　　3、改革红利继续放开机构，优化长期发展空间

　　在资本市场，五粮液在2019年也取得了优异的成绩。2019年，五粮液市场价值达到5000亿元的新水平，年增幅居白酒行业第一位，在深交所长期上市公司和四川上市公司市场价值中排名第一。海外投资者已逐渐持有超过11%的股份，并长期活跃在深股通的前10名名单中。

　　五粮液的表现和增长继续得到市场的认可。自4月以来，五粮液股价一直处于强势趋势。截至4月28日，五粮液股市收于139.00元，总市值为5395.44亿元，较本月初上涨20.66%。

　　一些机构表示，五粮液改革创新将继续发布红利，并有一个光明的未来。

　　中信证券认为，五粮液将在2019年顺利收尾。2020年第一季度，营业收入和利润都增长了15%以上，表现出较强的抗风险能力，超过了市场预期。五粮液的改革是坚定的，其长期的好趋势保持不变。预计2020年将保持两位数的稳定增长。2021年后，它将充分受益于改革红利，成交量和价格增长，并保持高确定性增长。五粮液增长的高确定性和强可持续性有望促进估值中心的升级，并有明显的修复空间。

　　《国盛证券报》表示，在白酒行业普遍受到冲击的背景下，五粮液在2020年第一季度取得了良好的开局，收入和业绩都超过了市场预期。第一季度15%的收入增长非常出色。目前，市场调研显示，消费正在逐步升温，配额通常在4月份发放，终端库存相对较好，销量计划稳步推进，全年保持两位数增长的五粮液目标有望实现。